Een overzicht van de recente historie, waarbij we ons beroepen op niet-officiële berichten, zoals die verschijnen op bijvoorbeeld TechCrunch en GigaOm, maar ook in de New York Times en de Wall Street Journal.
Facebook (social network): Goldman Sachs en DTS hebben recent 500 miljoen US dollar bijgedragen, bij een waardering van 50 miljard dollar. DTS komt uiteindelijk op een belang van bijna 10 procent. Goldman is volgens de New York Times bezig met een Special Purpose Vehicle om rijke klanten in de gelegenheid te stellen al voor de IPO te investeren. De beursgang zou in 2012 kunnen plaatsvinden. Facebook, gestart in 2004, bereikte in juli 2010 500 miljoen actieve gebruikers. Het heeft ruim 2.000 werknemers en kantoren in 12 landen en is marktleider in 115 landen. Mede-oprichter Mark Zuckerberg, onderwerp van zowel een film (The Social Network) als een rechtszaak aangespannen door mede-oprichters, heeft nog altijd 24 procent van de aandelen. Microsoft kocht in oktober 2007 een belang van 1,6 procent voor 240 miljoen dollar, waardoor Facebook op 15 miljard werd gewaardeerd. Dit belang is nu verwaterd tot 1,3 procent. Enkele maanden geleden werd de omzet door analisten geschat op 1,6 miljard dollar in 2010 en 3,2 miljard in 2011. Over 2009 zou de omzet tussen de 700 en 800 miljoen zijn uitgekomen.
Groupon (daily deals, 50 miljoen leden, 3.000 werknemers): heeft pas 500 miljoen US dollar opgehaald bij Fidelity, Morgan Stanley, T. Rowe Price en anderen. De waardering was naar verluid 6,4 miljard dollar. Er zijn inmiddels 50 miljoen leden en 3.100 werknemers (in ons commentaar ‘Kan Google van Groupon een nieuwe standaard maken?’ meldden wij nog 35 miljoen leden). Een beursgang kan al eind 2011 plaatsvinden. Groupon zou recent een bod van Google ter waarde van 6 miljard dollar hebben afgeslagen. Gestart in 2008 zou de omzet geannualiseerd inmiddels aangegroeid zijn tot 2 miljard dollar. Het bedrijf is actief in enkele honderden steden wereldwijd en is mede door overnames gegroeid.
Twitter (microbloggen, 190 miljoen gebruikers, 350 werknemers, in oktober bereikte het 100 miljoen boodschappen per dag): heeft onlangs 200 miljoen US dollar opgehaald bij Kleiner Perkins en andere venture capitalists, bij een waardering van 3,7 miljard. In november zou een bod van Google ter waarde van 2,5 miljard dollar zijn afgewezen. In oktober sprak mede-oprichter Evan Williams de verwachting uit dat Twitter naar 1 miljard gebruikers toe kan. In totaal heeft Twitter nu 405 miljoen dollar van investeerders ontvangen. Vanaf begin 2011 moeten landspecifieke advertenties worden aangeboden. Daarnaast kunnen adverteerders ‘promoted tweets’ aanbieden. De site startte in 2006. In 2008 zou Twitter een bod van Facebook ter grootte van 500 miljoen dollar hebben afgeslagen. Een beursgang zou eventueel in 2013 plaatsvinden. Volgens uitgelekte documenten mikte Twitter op zijn eerste inkomsten in Q3 van 2009 en zou de omzet in 2010 richting de 140 miljoen dollar moeten, om in 2013 de 1,5 miljard dollar te passeren.
Web 2.0 regeert, maar toetredingsdrempel is laag
We trekken een paar conclusies:
• ‘Hot’ zijn, getuige het bovenstaande, nog altijd de web properties die met Web 2.0 worden (werden?) aangeduid: het ‘social web’. Web 3.0, voorzover definieerbaar (het semantische web, gekenmerkt door personalisering en kunstmatige intelligentie), is nauwelijks aan de horizon. Of is ‘augmented reality’, zoals Layar en Foursquare (4,5 miljoen geregisteerde gebruikers), wellicht een voorloper? • Het zijn niet de grote partijen (Google, Apple, Microsoft, Yahoo!, Amazon, eBay) die deze nieuwe applicaties ontwikkelen, maar nieuwkomers, ook al doet Google nog zo zijn best – met overnames. Wel zijn die partijen de marktleiders met andere applicaties: zoeken (Google), video (YouTube), photo sharing (Flickr), veilen (eBay), e-commerce (Amazon), besturingssysteem en officepakket (Microsoft). • Een lage toetredingsdrempel lijkt de apps te verbinden: het maken van een social network is niet zo moeilijk. Wel hebben de genoemde partijen het netwerkeffect mee. Dat functioneert als een vliegwiel, waardoor het netwerk steeds waardevoller wordt en meer gebruikers aantrekt. Daardoor ontstaat toch als vanzelf een zekere ‘entry barrier’. Op het gebied van de ‘daily deals’ (Groupon) lijkt dit nog geen uitgemaakte zaak, gelet op deals van Amazon (belang in LivingSocial, 10 miljoen gebruikers) en eBay (overname brands4friends, 3.5 miljoen leden). • De ondernemingen denken nu pas na over een IPO. Het zijn forse bedrijven, met een gezonde omzet en een fors personeelsbestand, met uitzondering van Twitter dat nog altijd op zoek is naar een solide inkomstenbron. Dat is een groot verschil met de internet bubble van tien jaar geleden, toen het bij gebrek aan omzet primair om gebruikers ging.
Tot besluit de waardering. Facebook is ruim 6 jaar oud, en koerst aan op de 600 miljoen gebruikers. De omzet zou de 1 miljard US dollar gepasseerd zijn. Kan de groei een waardering van 50 miljard dollar ondersteunen? Groupon is slechts twee jaar oud en heeft een waardering van meer dan 6 miljard dollar. Gevoelsmatig is dat moeilijk. Geen enkel bedrijf houdt een ‘double digit’ groei over een langere periode vol. De belangstelling van venture capitalists en rijke klanten van Goldman Sachs, terwijl beursgangen nog altijd vooruit worden geschoven, suggereert dat de groei nog niet ten einde is. Het zijn tenslotte insiders die meer zicht hebben op de ontwikkelingen dan buitenstaanders. De beurzen (AEX, Dow Jones) laten al zowat twee jaar een opgaande trend zien. Het ligt daarom voor de hand dat de beursplannen de komende maanden gestalte gaan krijgen.
Groei en het hetwerkeffect steunen de beleggingscase van deze internetproperties, maar de lage toetredingsdrempel zorgt voor het nodige risico. Myspace (voorheen MySpace) is hiervan een voorbeeld. Ooit was het de marktleider en het werd in 2005 voor een luttele 580 miljoen dollar gekocht door News Corp. Het is echter overvleugeld door Facebook. Nu zou het te koop zijn gezet, met Zynga als mogelijke kandidaat. Maar met het stijgen van de waarderingen, is allerminst uitgesloten dat News Corp toch nog een boekwinst kan realiseren als het Myspace verkoopt. En als Yahoo! ten prooi valt aan venture capitalists om het tot een fusie met AOL te dwingen, conform recente geruchten, dan zal de verkoop van bedrijfsonderdelen zoals Flickr nog heel wat in het laatje kunnen brengen.