KPN Q2 (2): maatregelen tegen moeilijke marktomstandigheden

KPN heeft in het tweede kwartaal de omzet, het resultaat en de winst zien teruglopen, zie tabel (onderliggend: exclusief de effecten van regulering en eenmalige zaken). De resultaten liggen evenwel in lijn met de markt. KPN heeft met succes aanspraak gemaakt op de innovatiebelasting, waardoor het effectieve tarief daalt naar 20 procent. In Q1 was al een meevaller geboekt van 150 miljoen euro, maar in Q2 moet een correctie worden toegepast van -32 miljoen euro. De vrije kasstroom kwam, mede door seizoensinvloeden, uit op 792 miljoen euro (H1: 983 miljoen). De nettoschuld steeg echter door de uitkering van dividend, de versnelde inkoop van eigen aandelen (enigszins gecompenseerd door een belastingteruggave) en staat nu op 12,5 miljard euro (Q1: 11,8 miljard). De verhouding van nettoschuld en EBITDA is nu 2,4, nog altijd binnen de marge die KPN zichzelf ten doelt stelt (2,0 à 2,5).

De ‘outlook’ blijft staan, wat inhoudt:

• 2011: EBITDA minimaal 5,3 miljard euro, capex minder dan 2 miljard euro, een hogere vrije kasstroom en een dividend van minstens 85 cent;
• 2012: vrije kasstroom 2,4 miljard euro, dividend 90 cent;
• 2013: dividend 95 cent.

De belangrijkste oorzaken van de gedaalde omzet en resultaten zijn:

• Regelgeving: de MTA tarieven in mobiel,
• Het verlies van vaste lijnen (niet volledig gecompenseerd door winst van TV-abonnees),
• De substitutie van voice en SMS in mobiel door VoIP en chat applicaties,
• Concurrentie, met name voor Telfort, aan de ‘onderkant’ van de mobiele markt,
• Prijsdruk en concurrentie op de zakelijke markt, zowel vast als mobiel (met hogere SAC’s: subscriber acquisition costs),
• Moeilijke marktonstandigheden voor Getronics, met weinig vraag naar beheersdiensten en afwachtende klanten.

Daar staan een paar meevallers tegenover, zoals incidentele inkomsten en overnames. De maatregelen die KPN tegen de teruglopende resultaten neemt:

• De nieuwe mobiele tarieven van KPN en Hi per 5 september, aangekondigd 19 juli,
• Telfort streeft naar een ‘brand improvement’,
• Actieve ‘upselling’ in mobiel Nederland voor klanten die veel buiten-de-bundel bellen,
• ‘Customer retention’ initiatieven van KPN Business,
• Kostenverlagingen,
• Het op 10 mei (Investor Day) aangekondigde kwaliteitsprogramma, dat leidt tot minder telefoontjes naar de call centres en een sneller levertijd,
• De ook toen aangekondigde ontslagronde, die in Q2 een voorziening oplevert van 13 miljoen euro. Als deel hiervan verdwijnen bij Getronics 2.000 à 2.500 banen, mede door offshoring. In H2 leidt dat tot een voorziening.

En de overige nieuwe producten en diensten:

• De lancering van multi-room TV (een tweede gratis decoder),
• XS4All is begonnen met de verkoop van IPTV en in Q3 volgt Telfort,
• De uitrol van VDSL, waardoor eind 2011 40 procent van de huishoudens de beschikking heeft over 40 Mbps,
• Later dit jaar lanceert KPN een 500 Mbps abonnement over FTTH.

Verder: per 1 januari 2012 wijzigt KPN zijn verslaglegging enigszins. Vast en mobiel bij Consumer NL gaan afzonderlijk rapporteren, terwijl ‘Rest of World’ (Frankrijk, Spanje, Ortel) in Mobile International wordt samengevoegd met België.