UPC Nederland maakte weinig schokkende cijfers bekend. De goede prestaties van de afgelopen kwartalen werd doorgetrokken. Het verlies op de TV-markt van 17.700 kijkers was volledig in lijn met de ontwikkelingen van de afgelopen jaren; per kwartaal verliest UPC grofweg tussen de 10.000 en 30.000 klanten. Vier jaar geleden had UPC 2,20 miljoen klanten, nu zijn dat er nog 1,88 miljoen. De penetratie van het netwerk daalde daarmee van 82,0 naar 67,1 procent. Het aantal verkochte diensten (RGU’s) steeg over deze periode echter van 3,19 miljoen (1,45 per klant) naar 3,50 miljoen (1,87 per klant). De penetratie van digitale TV heeft bijna de 50 procent bereikt. Opvallend is dat de penetratie van telefonie (hoofdzakelijk VoIP) op de breedbandklantenbasis hoog is: 87,8 procent (ter vergelijking Ziggo: 76,8%).
Ook de omzetgroei is met +6,3 procent nog altijd hoog, zij het iets lager dan de voorgaande twee kwartalen (8,5% in Q2 en 7,7% in Q3). Datzelfde geldt voor de EBITDA-marge (58,2%), terwijl deze in Q1 doorgaans wat lager is dan in de volgende kwartalen. De capex is erg laag (14,5% van de omzet). Deze wordt niet uitgesplitst, maar als de verhouding hetzelfde is als bij Liberty Global, dan wordt slechts ruim een kwart ervan besteed aan het netwerk. Mede daardoor handhaaft de generatie van vrije kasstroom zich op een hoog niveau (43,7%).
UPC maakt de ARPU niet bekend, maar als we deze zelf berekenen (omzet per klant per maand), dan zien we een groei die zich al vijf kwartalen rond de 10 procent handhaaft. Deze ARPU staat nu op 40,08 euro, tegenover 36,46 euro een jaar geleden. De omzet per RGU groeit met een trager tempo en staat nu op 21,68 euro (+1,9%).
Onderliggend profiteert UPC kennelijk nog altijd van zijn goed geprijsde triple play. FTTH heeft een beperkt bereik, terwijl KPN nog niet klaar is met de aanleg van zijn VDSL2-netwerk. Ook de dienst ’Goedkoop naar mobiel’ (4 cent per minuut naar alle mobiele nummers in Nederland, set-up fee 10 cent) draagt volgens de onderneming positief bij. Verder verwacht men een bijdrage van de CI+ module (digitaal kijken zonder set-top box), die op 26 april gelanceerd is. Project Horizon, dat moet leiden tot een nieuwe set-top box die ‘connected TV’ mogelijk maakt, staat op het programma voor de tweede helft van het jaar en kan ook gaan bijdragen aan de groei.
Conclusie: het gaat nog steeds erg goed met UPC. Innovatie is niet van de lucht. Streaming video is op termijn mogelijk het grootste risico, waardoor de capex wellicht omhoog zal moeten en de vrije kasstroom zal dalen. Maar ook regulering staat mogelijk voor de deur.
