KPN maakt bekend dat CFO Carla Smits-Nusteling per 1 april 2012 opstapt. De opgegeven reden is dat zij zich niet kan vinden in de besluitvorming en de nieuwe structuur. Al in mei 2011, toen de verse CEO Eelco Blok zijn strategie bekendmaakte (Strengthen, Simplify, Grow), gaf hij aan dat de topstructuur zou veranderen. De Raad van Bestuur blijft uit drie personen bestaan (CEO, CFO en Thorsten Dirks, de man die E-Plus en Mobile International leidt) en wordt ingebed in een Executive Committee. Daarin bevinden zich voorts de negen mensen die nu al rechtstreeks rapporteren aan de Raad van Bestuur. Overigens laat KPN weten dat Smits-Nusteling afziet van een vertrekvergoeding en dat zij per direct, maar ad interim, wordt opgevolgd door Eric Hageman (CEO van KPN België) en Steven van Schilfgaarde (CEO van KPN Corporate Market).
Dat Smits-Nusteling zich niet kan vinden in besluitvorming en structuur, komt enigszins merkwaardig over. Ten eerste verandert er feitelijk niet heel veel, want de lijn van rapporteren blijft veelal de zelfde. Daarnaast zat dit er al lang aan te komen. Je kunt constateren dat Eelco Blok met deze laatste beweging de Raad van Bestuur en het Executive Committee vrijwel volledig zelf heeft samengesteld en definitief afscheid neemt van de keuzes van zijn voorganger Ad Scheepbouwer. Onder Blok is Baptiest Coopmans opgestapt (tot 1 april 2012 in de Raad van Bestuur, net als Smits-Nusteling) en is Thorsten Dirks bevorderd tot de Raad van Bestuur. Smits-Nusteling is het laatste bestuurslid dat door Scheepbouwer is benoemd en misschien is het juist de dynamiek tussen haar en Blok die meespeelt.
Verder blijft het gissen naar eventuele andere redenen. Blok is begonnen (april 2011) met een winstwaarschuwing en impliciet liet hij in december weten dat het capexbudget onvoldoende zou kunnen zijn (zie ons commentaar ‘Blok neemt definitief afstand van de visie van Scheepbouwer’). Misschien ziet Blok financiële teleurstellingen aankomen en moeten de targets omlaag. Tegen de achtergrond van een zeer hoog dividendrendement (moet groeien naar 95 cent over 2013, zie ons artikel ‘KPN heeft geen ruimte voor tegenvallers’), dividendverlagingen bij Telefónica en Telekom Austria en een koersverlies over 2011 van zo’n 18 procent, is het mogelijk dat ‘de markt’ al rekening houdt met een verlaging van het dividend, danwel een geringere inkoop van eigen aandelen. Het budget voor dat laatste voor 2012 moet nog vastgesteld worden en vooralsnog ligt een halvering ten opzichte van de voorgaande jaren tot een half miljard euro voor de hand. De recente ontwikkelingen wijzen al in de richting van een verdere verlaging. Maar pas als Blok het mes in het dividend zet, mag je concluderen dat het slecht gaat met KPN. Tot die tijd moeten we ervan uitgaan dat Blok de top van KPN volledig naar zijn eigen hand wil zetten.
