Deutsche Telekom heeft T-Mobile Nederland in de etalage gezet, aldus Bloomberg. Men zou een opbrengst van 5 miljard euro verwachten. Een verkoop zou allerminst onverwacht komen, met Liberty Global als meest voor de hand liggende kandidaat. Ook al zou dat het aantal operators niet veranderen, de gevolgen voor de Nederlandse markt zouden ingrijpend kunnen zijn.
Deutsche Telekom gelooft, net zoals de meeste operators, in de convergentie van vast en mobiel en in de quad play, of beter en meer in het algemeen: het vermogen van de operator om een complete portfolio van diensten aan te kunnen bieden, vast en mobiel. De mobile-only aanbieders in bezit van DT staan dan ook allemaal potentieel in de verkoop. Zoals ook T-Mobile UK, dat via een complexe exitstrategie uiteindelijk verruild wordt voor een belang van 12 procent in BT. Of T-Mobile US, waarvan Deutsche Telekom de opbrengst tracht te maximaliseren.
T-Mobile NL is door het moederbedrijf voorzien van het label 'smart attacker'. Men heeft min of meer de vrije hand om de waarde van het bedrijfsonderdeel te maximaliseren. Bijvoorbeeld door op de zakelijke markt ook vastelijnsdiensten aan te bieden. En door samen te werken met Tele2, zowel in 3G (MVNO) als in 4G (network sharing). Het kan ook anders geformuleerd worden: er wordt aan 'window dressing' gedaan om de verkoopprijs zo hoog mogelijk te krijgen.
Altice en Hutchison
Kandidaten voor T-Mobile zijn gemakkelijk te bedenken. Alleseter Altice is er één, die na het opslokken van T-Mobile ongetwijfeld ook Ziggo zou willen inlijven. Daarnaast zijn er altijd private equity bedrijven, die een graantje willen meepikken van de consolidatiegolf.
Een andere categorie kandidaten is die van de mobile-only aanbieders, de ondernemingen die zich primair op mobiel richten en minder geïnteresseerd zijn in convergentie. Tele2 is zo'n partij, maar zal een zware dobber hebben aan het verkrijgen van toestemming. De toezichthouders zijn recent immers minder gecharmeerd van consolidatie van vier naar drie operators. Ook al is de combinatie van T-Mobile en Tele2 nog altijd slechts de nummer drie op de Nederlandse markt.
Ook Hutchison is zo'n partij, in de 2G-wereld gestart met het Orange-merk en in de 3G-wereld groot geworden met het eenvoudige label 3. Het zou het geografische bereik wat kunnen uitbreiden door Nederland toe te voegen.
Liberty Global
De belangrijkste kandidaat is echter Liberty Global, dat zelf T-Mobile zou kunnen laten versmelten met Ziggo. Als alternatief voor een fusie met Vodafone, wat nu schijnbaar niet meer aan de orde is. Dat biedt zicht op synergievoordelen en dus de mogelijkheid om een relatief hoog bod te doen.
De impact lijkt op het eerste oog gering. Er is sprake van een 'change of ownership', waarbij het aantal mobiele operators onveranderd vier blijft. Echter, er ontstaat een tamelijk unieke situatie waarin, naast de PTT, een tweede nationale volledige geïntegreerde operator ontstaat, vergelijkbaar met de combinatie Telenet/Base in België. Positief is dat daardoor een sterke concurrent voor de PTT ontstaat, negatief is dat derden het nog veel lastiger gaan krijgen. Als zo'n deal al wordt goedgekeurd, dan zal dat gepaard gaan met stevige garanties voor toegang tot het netwerk van KPN. En mogelijk moet dan ook het netwerk van Ziggo open. De belangrijkste concurrenten, Vodafone en Tele2, zullen daar zeker op aandringen. Ze kunnen zelfs nog een stap verder gaan en structural separation van KPN eisen, al tonen beide zich momenteel niet ontevreden over KPN als wholesale-aanbieder.
Op het oog lijkt 5 miljard euro aan de hoge kant voor T-Mobile NL (7-8x de EBITDA). Mobistar noteert momenteel ongeveer 6 maal de EBITDA. Maar ook in België was Liberty bereid diep in de buidel te tasten, dus de kans lijkt reëel dat Ziggo en T-Mobile gaan fuseren.
Telecompaper organiseert op 11 november het congres Telecom Insights 2015 waar de stand van zaken en de toekomst van de Nederlandse telecommarkt worden uitgelicht.
