Een grote consolidatiegolf komt op gang in de mediasector. Men verwijst naar de dreiging van Netflix, Amazon en Disney+ maar onderlinge fusies doen daar niets aan af. Wel kan het kostenvoordeel aan de klant worden doorgegeven via een lager tarief om de concurrentiepositie te verbeteren. De ratio is echter vooral gelegen in de fragmentatie van de markt en het streven naar marktaandeel. Consumenten zullen een beperkt aantal SVOD-diensten willen 'stapelen' (maar niemand weet hoeveel). Consolidatie vergroot de kans om opgenomen te worden in het budget van de consument. Verder blijkt dat RTL streeft naar 'in-country consolidation', wat ook voor België en Nederland implicaties heeft.
De afgelopen dagen stonden in de mediasector drie megafusies centraal, al zijn ze nog niet beklonken:
- AT&T verkoopt WarnerMedia (HBO, HBO Max, CNN, etc.) aan Discovery (o.a. discovery+) en ontvangt daarvoor USD 43 miljard in de vorm van schuldreductie.
- Bouygues en RTL laten hun Franse dochters, TF1 en M6, fuseren in een bedrijf dat een nieuwe naam zal krijgen. Bouygues krijgt de volledige controle, met RTL als minderheidsaandeelhouder en partner.
- Amazon wil volgens geruchten MGM overnemen, filmstudio van grote titels (o.a. James Bond) en een lineair kanaal (Epix), voor USD 9 miljard.
De sector leert met deze overeenkomsten een aantal lessen.
AT&T beeindigt combinatie telecom/media
Ten eerste is de combinatie van telecom en media ongelukkig. Het zijn sterk verschillende sectoren en binnen een telecombedrijf kan een mediabedrijf de vleugels onvoldoende uitslaan. Bovendien heeft een telecombedrijf vandaag de handen vol aan netwerkmodernisering (FTTH, 5G). Voor AT&T zijn de druiven opnieuw zuur. Nadat het eerder DirecTV afstootte met een verlies van tweederde, gaat nu het voormalige Time Warner van de hand voor pakweg de helft van wat het pas een paar jaar geleden kostte. Natuurlijk zal de vraag over de combinatie van breedband en content ook gesteld worden aan andere partijen die in deze trend zijn meegegaan: Comcast (NBC Universal), Telenet (DVM) en Telia (Bonnier). In enige mate geldt dit ook voor VodafoneZiggo en zijn Ziggo Sport kanalen. Het is een sterke klantenbinder voor de duurste pakketten maar dat model staat onder druk als men rechten verliest en als men broadband-only gaat aanbieden.
Consolidatie contra de fragmentatie van het landschap
Op de tweede plaats de ratio van consolidatie binnen de mediasector. Er wordt vaak verwezen naar de concurrentie van Netflix, Amazon en Disney+ maar fuseren doet daar op zichzelf niets tegen. Toch zijn er een paar voordelen. Allereerst kan er sprake zijn van forse synergie (zie Discovery en Bouygues) en de kostenvoordelen kunnen aan de consument doorgegeven worden in de vorm van een lager tarief. Dat vergroot de concurrentiekracht. Daarnaast zijn de portfolios per definitie aanvullend. Dat geeft marketingmogelijkheden, waarbij gekozen kan worden uit het opzetten van een gecombineerde dienst rond alle content en de werkwijze van Walt Disney, dat drie streamingdiensten onderhoudt (Disney+, Hulu, ESPN+) en deze gebundeld met korting aanbiedt. Het belangrijkste argument is waarschijnlijk gelegen in de consolidatie op zichzelf. Hierdoor neemt het aantal aanbieders af. In de strijd om een 'share of wallet' is dat van belang omdat de consument bij het 'stapelen' van diensten (stacking) beperkt is door zijn budget. Hoe minder spelers er zijn, en hoe breder het aanbod, hoe groter de kans dat de consument voor een dienst kiest.
RTL zal ook studeren op situatie Nederland
RTL zegt bij de aankondiging van de gesprekken met Bouygues dat het 'nationale kampioenen' wil creëren in de landen waar het actief is. In Duitsland is men al zo ver, maar elders niet. Een Belgische fusie ligt daarom voor de hand, maar door de taalgrens zijn de voordelen beperkt. RTL kan kiezen tussen DPG (de vtm-zenders in Vlaanderen) en Mediawan (Wallonie). In Nederland liggen gesprekken met Talpa Netwerk voor de hand.
Amazon + MGM voor beide goede keuze
Ten slotte is voor Amazon een overname van MGM een no-brainer. Het is een van de laatste onafhankelijke studio majors (resteert alleen nog Lionsgate) en het heeft een eersteklas portfolio. Amazon heeft een marktkapitalisatie van USD 1.650 miljard, een kaspositie van USD 73 miljard en het heeft onlangs voor USD 18,4 miljard aan obligaties geplaatst. Het zorgt voor een forse uitbreiding van de exclusieve content, afgezien van bestaande distributie-overeenkomsten van MGM. Voor de eigenaren van MGM ligt verkoop ook voor de hand. Doorgaan op de bestaande voet, op basis van licentie-overeenkomsten met derden, is een mogelijkheid maar gaat voorbij aan de opkomst van streaming als het primaire distributiekanaal. Voor het wereldwijd aanbieden van de eigen streamingdienst is MGM waarschijnlijk te klein, naast de reuzen Netflix, Amazon en Disney+. En zo ligt een overname door een van deze partijen het meest voor de hand.
