KPN verkoopt de Duitse dochter E-Plus aan Telefonica Deutschland. Hiervoor ontvangt de onderneming 5 miljard in contanten en een belang van 17,6 procent in de combinatie. Over de fusie is lang gespeculeerd en vorig jaar nog kon geen overeenstemming bereikt worden. Nu wordt het voor de partijen mogelijk synergievoordelen (opex en capex), begroot op 5,0 a 5,5 miljard euro, te gaan realiseren.
De transactie roept tal van vragen op:
- Wordt de transactie goedgekeurd? De combinatie wordt leider (in abonnees, niet in omzet) op een markt met slechts drie spelers. Mogelijke remedies, als er al een bezwaar gemaakt wordt, zijn verkoop van spectrum, torens of wholesaleklanten.
- Waaruit bestaan de voorgespiegelde synergieën? Wordt hierin rekening gehouden met de verkoop van overlappende assets (masten, spectrum, winkels, backhaul)?
- Waarom komt KPN niet met een speciaal dividend? Het heeft net een claimemissie achter de rug, zodat de cash overtollig genoemd kan worden.
- Waarom wil KPN het dividend (geschrapt over 2013 en 2014) nu toch hervatten over 2014, een jaar eerder dus dan tot nu toe was gepland? Er moet nog volop geïnvesteerd worden in LTE en FTTH, zowel in Nederland als in België. Ook staan er weer spectrumveilingen voor de deur in beide landen. En de komende jaren zit KPN met grote aflossingen van uitstaande obligaties. En met de uitkoop van Reggeborgh uit Reggefiber. En intussen is de concurrente zwaar, vooral op de Nederlandse mobiele markt.
- Wat gaat KPN doen met het minderheidsbelang in Telefonica Deutschland? Nederland en België worden nu gebombardeerd tot kernlanden, dus verkoop ligt op termijn voor de hand.
- Wat gaat er met België gebeuren? Het mag dan nu een kernland zijn, maar als zich een koper meldt met een goede prijs, ligt verkoop voor de hand.
- Wat vindt América Móvil hiervan? Uit de toelichting van KPN wordt niet duidelijk of de commissarissen van América Móvil hebben ingestemd met de deal. Straks zit de Mexicaanse firma met een minderheidsbelang in een lokale dochter van aartsvijand Telefonica.
- Hoe veranderen de plannen van América Móvil voor hun Europese avontuur?
