Speculatie is niet van de lucht. T-Mobile is te koop - zou dat ook voor Tele2 NL gelden? De financiële performance speelt daarbij een rol. In absolute zin is Tele2 een kleine speler, met marktaandelen van over het algemeen enkele procenten. In weerwil van de ambities is de omzetgroei beperkt (Q1: +3,7%). De EBITDA-marge, de capex-marge en de vrije kasstroom staan op negatieve recordhoogtes.
Groep: aantrekkelijk voor kabelbedrijven
In een consoliderende markt blijft de Tele2 Groep achter. In de loop van de jaren heeft het zich uit tal van landen teruggetrokken: Frankrijk, Luxemburg, Liechtenstein, Polen, Zwitserland, Rusland, Noorwegen. Over blijven nu Zweden, Nederland, de Baltische staten, Kroatië, Kazakhstan, Duitsland en Oostenrijk. De aandacht ligt vooral bij Zweden, Nederland en de Baltische staten, zo werd duidelijk tijdens de Capital Markets Day van december 2014.
Gelet op de omvang moet er met de groep iets gebeuren. Van een pan-Europees bedrijf is allang geen sprake meer en geografisch vertoont de portefeuille weinig samenhang. Tele2 blijft qua schaalgrootte ver achter bij de grote Europese spelers. De omzet in Nederland over Q1 2016 was 155 miljoen euro. Dat is 22 procent van de groepsomzet (Zweden is goed voor 47%). Ter vergelijking: de kwartaalomzet van KPN is 1,7 miljard. De strategie is mobile-first, waar mogelijk aangevuld met vaste diensten (vooral Nederland). In het convergentie-spel blijft Tele2 dus achter. Mobile-only is strategisch mogelijk, maar een relatief kleine 'market opportunity' en in Nederland moet opgebokst worden tegen T-Mobile NL. Wel zijn de Tele2-onderdelen potentieel aantrekkelijke overnamekandidaten voor kabeloperators (zoals Com Hem in Zweden).
Nederland: kopen of verkocht worden
Op het eerste oog lijkt een verkoop van Tele2 Nederland uitgesloten:
- Nederland is het tweede land van de groep, na Zweden (mobile-only sinds de verkoop van een vast netwerk, al is daar recent wel weer een vast netwerk gekocht, nu voor de zakelijke markt). In Nederland zijn diverse overnames gedaan.
- Tele2 NL evolueert volgens het boekje van Tele2 ('ladder of investment'): het is begonnen met carrier (pre)select diensten, nam Versatel over, bouwt een mobiel netwerk en een vast kernnetwerk, getuige de investeringen in Q1 2016. Stoppen in Nederland betekent het failliet van het Tele2-model.
- Het management heeft gezegd: "We're buyers, not sellers".
Echter, de nummer 2 telco, conform de naam en de oorspronkelijke ambities, is realiteit in Zweden en de Baltische staten (in Estland nummer 3) maar is in Nederland uitgesloten. Tele2 Nederland is de mobiele nummer 4, op grote afstand.
'Desperate times call for desperate measures'. Kopen (T-Mobile, als de toezichthouders dat zouden goedkeuren) of verkocht worden (kandidaten genoeg) lijkt onvermijdelijk.
