AT&T trekt zijn bod op T-Mobile USA in, nadat Justitie en de FCC bezwaren hadden kenbaar gemaakt. Blijkbaar wist AT&T het bod niet te redden door onderdelen van T-Mobile USA te verkopen of andere concessies. Deutsche Telekom ontvangt nu de afgesproken ‘break-up fee’ van 4 miljard US dollar, voor driekwart bestaande uit cash en voor de rest uit spectrum. Ook wordt er een roaming overeenkomst gesloten voor 3G. T-Mobile USA breidt hierdoor zijn dekking uit. DT handhaaft de targets voor dit jaar voor EBITDA, kasstroom en de balans. De extra cash die ontvangen wordt van PTC (Polen, 400 miljoen euro) en AT&T (3 miljard US dollar) zal voor schuldreductie worden aangewend.
AT&T is dus nog niet af van zijn spectrumprobleem, waar de grote concurrent Verizon Wireless recent goede zaken heeft gedaan met de kabelmarkt. Een aantal kabelbedrijven verkoopt, als de deals worden goedgekeurd, voor 4 miljard US dollar spectrum aan Verizon Wireless en ziet daarmee grotendeels af van plannen voor het zelf bouwen van mobiele netwerken. Dat betekent dat AT&T de komende tijd op zoek zal gaan naar alternatieven, wat allerlei vormen kan aannemen, van overnames tot ‘network sharing’ maar ook uitbreiding van ‘offloading’ in de vorm van WiFi en femtocellen.
Wat T-Mobile USA betreft, is het de vraag of het nieuwe spectrum en de roaming overeenkomst de onderneming voor langere termijn in het zadel kunnen houden. Het is immers een ‘mobile-only’ aanbieder, waar de markt richting ‘total communications’ en de ‘quad play’ beweegt. En het is een zwakke nummer vier op de nationale markt, ruim achter vooral Verizon Wireless en AT&T Mobility. Onlangs ging het gerucht dat Dish Network interesse zou hebben, dus ook voor T-Mobile USA kan een fusie of overname de redding betekenen.
Ten slotte is het de vraag of Deutsche Telekom nu klaar is. Weliswaar blijven de targets staan en wordt een stuk schuld afgelost, maar de crisis kan nopen tot verdere schuldreductie. DT stuurt op een verhouding van nettoschuld en EBITDA van 2,0 à 2,5. De nettoschuld is momenteel 43,4 miljard euro, maar inclusief ‘off balance sheet’ verplichtingen gaat het om 58 miljard en is de ratio momenteel 3,2 (bron: Moody’s). Alleen de incumbents van Italië en Portugal staan er in dat opzicht zwakker voor. In dit licht is de 3 miljard van AT&T relatief weinig. De brede samenwerking met France Télécom is positief en leidt wellicht zelfs tot de verkoop van Everything Everywhere, het Britse mobiele netwerkbedrijf. Echter, negatieve factoren zijn momenteel in de meerderheid, vooral de crisis en de toenemende concurrentie van de kabel op de Duitse markt. Conclusie: sta niet versteld als Deutsche Telekom de komende tijd bedrijfsonderdelen in de etalage zet.
