Deutsche Telekom heeft interesse in KPN, aldus Reuters. In de herfst van 2014 overwoog DT een bod en momenteel ligt het stil door het lopende verkoopproces van EE aan BT. Na afronding daarvan zou het alsnog tot een bod kunnen komen. DT zou interesse hebben in uitbreiding naar buurlanden. Het aandeel KPN reageert met een stijging van 5 procent. Andere bronnen houden overigens vol dat DT geen interesse heeft.
In algemene zin zou de deal in het streven naar consolidatie passen. Veel telecombedrijven willen immers consolidatie in mobiel en convergentie van vast en mobiel. In dit geval speelt dat echter geen rol. Het is mogelijk dat Deutsche Telekom ernaar streeft een pan-Europees bedrijf te creëren door voormalige PTT's samen te brengen. Het bezit er al een aantal in Oost-Europa. In dat geval is men nog niet klaar en kan speculatie over meer deals ontstaan (België, Frankrijk, Zwitserland). Vanuit overwegingen van synergie- of schaalvoordelen valt er met KPN weinig te halen. Synergie in mobiel bestaat al via T-Mobile Nederland en synergie in vast is er nauwelijks. Vaste netwerken zijn immers nationaal geöriënteerde en gereguleerde ondernemingen. Wel heeft KPN als voordeel dat het sterke marktposities heeft, maar er zijn ook nadelen: de Nederlandse markt is tamelijk uniek door een vrijwel landelijk aanwezig kabelnetwerk en in mobiel is de prijsdruk waarschijnlijk nog niet voorbij. Interessant is eventueel de over een periode van 10 jaar opgedane ervaring met het aanleggen van glasvezel. Deze kennis kan binnen de DT-groep gedeeld worden.
Overlap in Nederland en Duitsland zal ervoor zorgen dat onderdelen verkocht moeten worden, als het tot een bod komt: T-Mobile Nederland en het belang van KPN in Telefónica Deutschland. T-Mobile lijkt lastig te verkopen, anders was het waarschijnlijk al in andere handen over gegaan, maar er zijn altijd kandidaten te vinden (Liberty Global, Altice, Iliad). Het 20%-belang van KPN in Telefónica Deutschland, een erfenis van de verkoop van E-Plus, ziet er niet uit als 'core holding' en dus ligt verkoop sowieso voor de hand (er is een 'lock-up' tot 1 april). Het restbelang van América Móvil in KPN zal de deal alleen maar vergemakkelijken, want Carlos Slim heeft zijn interesse in KPN verloren. Door dit te kopen, bouwt DT in één klap een belang op van 21,4 procent.
De potentiële oorlogskas van KPN is interessant voor DT. Het gaat om het restant van de opbrengst van E-Plus en de waarde die opgesloten is in de buitenlandse activiteiten (Telefónica Deutschland, Base en iBasis; zie ons commentaar). Een andere mogelijkheid is Base te behouden om een hernieuwde aanval te doen op de lastige Belgische markt. En zo komen we bij de kern van het probleem: is Deutsche Telekom in staat de assets van KPN beter te managen dan het huidige bestuur? Alleen dat kan ervoor zorgen dat de overname waarde creëert.
