Er is toenemende fusie- en overname-activiteit op de internationale telecommarkten. Vooral de grote Europese partijen roeren zich, al blijven sommige transacties steken op het geruchtenniveau. We zetten de belangrijkste deals op een rij, zoeken naar een patroon en wagen ons aan voorzichtige voorspellingen. Kleinere operators en deals laten we buiten beschouwing.
Vodafone. De onderneming bracht zijn minderheidsbelangen in september onder in een aparte unit. Het belang in China Mobile is inmiddels verkocht, terwijl de geruchten toenemen over een mogelijke verkoop van de deelnemingen in Polkomtel en SFR. Het belang in Verizon Wireless is lastiger vanwege zijn omvang. Het zou 35 miljard US dollar waard kunnen zijn en verkoop leidt tot een flinke belastingpost. Een fusie met Verizon is een andere optie. De toenemende aandacht voor vaste telefonie en breedband, in het kader van de Total Communications strategie, kan leiden tot overnames, zoals in Nederland destijds TNF.
Deutsche Telekom. Sinds de winstwaarschuwing van april 2009, mede veroorzaakt door T-Mobile USA, wordt druk gespeculeerd over het Amerikaanse bedrijfsonderdeel. Er zou een partner gezocht worden in de vorm van Clearwire (WiMax-aanbieder, in meerderheid in handen van Sprint), MetroPCS (een regionale aanbieder) of AT&T. Ook zou T-Mobile USA capaciteit kunnen huren op het wholesale-only LTE-netwerk dat gebouwd wordt door LightSquared. Daarbij ligt voor de hand dat DT een belang zou nemen in LightSquared. Verder is DT kandidaat voor de consolidatie van zijn positie in Oost-Europa. Het kan de belangen in Magyar Telekom (Hongarije, 59%), Makedonski Telekom (Macedonie, 51%) en T-Hrvatski Telekom (Kroatië, 51%) uitbreiden. Ook kan DT het belang in OTE (30%) vergroten en via de deelnemingen van OTE zijn positie in Roemenië en Servië verstevigen. Ten slotte staat Telekom Slovenije nog te koop.
France Telecom. In september ventileerde FT de ambitie zijn omzet uit de opkomende markten in vijf jaar tijd te willen verdubbelen. Er is geen genie voor nodig om te kunnen vaststellen dat dat met autonome groei niet gaat lukken. Inmiddels heeft FT een belang genomen in Medtitel (Marokko). Meer overnames zullen allicht volgen, waarbij ‘transformational deals’ uitgesloten worden. Overigens heeft FT medio 2008 geprobeerd TeliaSonera in te lijven, maar dat is sindsdien zonder vervolg gebleven. Daardoor lijkt de focus definitief verschoven van Scandinavië en de Baltische staten naar de opkomende markten in Afrika en Zuid-Oost Azië.
Telefonica. Rond deze overnamemachine is het de laatste tijd relatief stil. Wel werd het Braziliaanse Vivo ingelijfd. Wat nog altijd boven de markt hangt, is de mogelijkheid van een fusie met Telecom Italia, waarin Telefonica een belang heeft.
Tele2. Sinds de verkoop van Tele2 France in oktober 2009 lijkt de onderneming min of meer klaar met ‘portfolio management’. Op termijn worden misschien nog eens Duitsland en Oostenrijk verkocht, maar over de laatste is men nogal te spreken vanwege de goede prestaties op de zakelijke markt. Toch moet niet vergeten worden dat de groep van zijn dochters verlangt dat ze in beginsel tot de top 2 kunnen doorstoten. De overname van BBned in Nederland kan tegen de achtergrond daarvan gezien worden. De strategie zal op termijn tot verdere desinvesteringen en overnames kunnen leiden.
Liberty Global. Als laatste kijken we naar het Amerikaanse kabelbedrijf dat zich vooral in Europa manifesteert. In maart zei men consolidatie te verwachten op de kabelmarkten in Polen, Duitsland en de Benelux, maar vooralsnog blijven concrete deals uit.
Verder hebben we nog gezien dat ondernemingen hun deelnemingen uitbreiden naar 100%-belangen. Zo biedt Swisscom op de aandelen FastWeb die het nog niet in bezit heeft en News Corp wil (in de aangrenzende mediasector) B Sky B van de beurs halen. Het zou dan ook niet geheel onlogisch zijn als FT op enig moment Mobistar volledig inlijft, en KPN kan op termijn het minderheidsbelang in Reggefiber uitbreiden naar een meerderheid en naar 100 procent.
Het mag duidelijk zijn: de geruchten zullen de komende tijd aanhouden en deals zullen allicht volgen. Een belangrijke drijfveer lijkt te zijn de zucht naar groei. Waar de volwassen markten stagneren, kan uitbreiding in opkomende markten soelaas bieden (zie DT, FT). Opvallend is daarbij dat de ondernemingen elkaar nauwelijks in het vaarwater zitten: DT richt zich op Oost-Europa, FT op Afrika en Azië en Telefónica op Latijns-Amerika. Bij andere ondernemingen is sprake van een consolidatie op een select aantal bestaande markten. Overnames zullen naar verwachting consolidatie betreffen (Liberty Global) of de markt voor (zakelijke) vaste telefonie en breedband (Vodafone, Tele2), waarbij voor Vodafone ook nadrukkelijk de consumentenmarkt met IPTV de aandacht heeft.
