UPC laat in Q3 van 2010 een zeer hoge omzetgroei zien van 8,5 procent, maar voor het overige laten de resultaten een verslechtering zien ten opzichte van de afgelopen vier kwartalen. De groei van het aantal nieuwe diensten valt wat terug, terwijl het verlies van analoge kijkers oploopt. Overigens moet daarbij opgemerkt worden dat UPC correcties doorvoert (neerwaarts) voor het aantal klantrelaties en het aantal analoge kijkers. Vandaar dat UPC Nederland niet meer, zoals bij de voorgaande kwartalen, door Liberty Global in zijn persbericht naar voren wordt geschoven als het beste jongetje van de klas. Alleen in de 10Q-filing worden de prestaties van UPC Nederland toegelicht. Daarbij noemt men expliciet "the effects of significant competition from the incumbent telecommunications operator in the Netherlands." En: " We expect that we will continue to face significant competition from the incumbent telecommunications operator in future periods." UPC Holding, in zijn aparte persbericht, wijst wel op de hoge groei van het aantal RGU’s bij UPC Nederland.
Nu moeten de operationele prestaties wel in het licht gezien worden van de recente historie, waarin de groei hoog was, dus een kleine terugval was te verwachten. Echter, het verlies van analoge kijkers (of beter gezegd: het verlies van video-abonnees, want een groot deel migreert naar digitale TV) is zorgelijk en Liberty Global wijst zeer terecht naar KPN, dat met Digitenne en recent vooral ook met IPTV aan de weg timmert, zowel over xDSL als over FTTx.
Zoals gezegd, de omzet ontwikkelt zich zeer sterk. De verkoop van nieuwe diensten zorgt daarvoor. Jammer is dan echter weer dat de kosten nog harder stegen dan de omzet. De operationele kosten (met name programmakosten, netwerkkosten, interconnectie) waren 13,8 procent hoger en de kosten voor sales en marketing liepen met 10,4 procent op, mede als gevolg van promoties. Met als gevolg dat de EBITDA-marge tamelijk scherp terugviel (1,5 punt) naar 59,1 procent. De vrije kasstroom (EBITDA minus capex) ontsprong de dans doordat de capex naar het lage niveau van 13,8 procent van de omzet ging. Daardoor steeg de vrije kasstroom met 11 procent naar het fraaie niveau van 45,3 procent van de omzet.
Een andere positieve ontwikkeling betreft de ARPU. Wij berekenen een waarde van 38,0 euro, een stijging van 12 procent ten opzichte van een jaar geleden. Ook de gemiddelde ARPU per RGU stijgt, zij het minder hard (+4,1%) naar 21,4 euro.
Tot besluit concluderen we, zoals we al eerder deden (zie ons Achtergrondartikel 'UPC verdient meer aan minder klanten'): UPC NL verdient steeds meer aan steeds minder klanten. De netwerkbezetting daalt maar ligt nog altijd zeer hoog (68,6%). Tot welk niveau de bezetting de komende jaren verder daalt, is lastig te zeggen. Duidelijk is dat het nu zaak is voor UPC de kosten te beteugelen, want als het aantal klanten blijft teruglopen, zal het bedrijf zich daarop moeten aanpassen. In dat opzicht zal het dus de weg van KPN moeten gaan volgen. Onduidelijk is evenwel of UPC blij moet zijn met het afschieten van de WLR-C regelgeving van de Opta door de rechter (zie ook ons commentaar 'Waarom UPC en Ziggo toch blijven praten met Tele2 over wholesale analoge TV'). Enerzijds zou het verlies van abonnees verder oplopen, anderzijds is een verlies van abonnees aan Tele2, waarbij de klant als wholesaleklant behouden blijft, beter dan een doorgaand verlies aan KPN. Met Tele2 gaan de onderhandelingen om analoge TV wholesale te verkopen overigens nog door.
