Het Franse Iliad en zijn oprichter Xavier Niël zijn nu in vier Europese landen actief: Frankrijk (Free), Zwitserland (Salt), Ierland (Eir) en Italië (Iliad). De Italiaanse onderneming is gebouwd op assets die werden afgestoten door Wind en 3 Italia bij hun fusie. De andere drie MNO's in Italië zijn TIM, Vodafone en Wind Tre (50/50 van CK Hutchison en VEON).
Eerste mijlpaal goed haalbaar
De lancering van Iliad op 29 mei werd natuurlijk nauwlettend gevolgd door de concurrenten, die vooraf maar ook erna commercieel reageerden. Het openingsbod van Iliad IT kan gerust agressief genoemd worden: 6 euro per maand voor 30 GB (waarvan 2 in de EU) en onbeperkt voice/SMS (in de hele EU).
Het is beschikbaar voor de eerste 1 miljoen klanten en bij het huidige tempo gaat dat binnen een paar maanden lukken. Iliad denkt verder break-even te bereiken (op EBITDA-niveau) bij een marktaandeel van minder dan 10 procent. Dat komt overeen met zo'n 5 miljoen abonnees, dus dat gaat een paar jaar vergen. Het kan een voordeel zijn voor Iliad dat de Italiaanse markt veel prepaidklanten kent (al is het abonnement van Iliad een soort hybride, met betaling vooraf). Juist voor hen heeft Iliad een aantrekkelijk aanbod en dat maakt de 'fishing pool' aangenaam groot.
Europese Expansie?
Voor andere Europese landen is de vraag of een ontwrichtende kracht zoals Iliad/Niël aan de poort rammelt. Nederland is een kandidaat. Als de toezichthouders de fusie van T-Mobile NL en Tele2 NL goedkeuren met de voorwaarde dat assets worden afgestoten om een vierde MNO in het zadel te helpen, dan kan Iliad in Nederland doen wat het ook in Italië doet. Het zou het fysieke mobiele netwerk van Tele2 kunnen overnemen en met een abonnement van 6 euro (zie boven) de markt zeker verstoren. Een andere kandidaat is eventueel het VK, waar het een bod kan doen op O2 (Telefonica).
Koersbodem?
De koers van Iliad staat sinds mei 2017 (ongeveer 235 euro) onder druk. De malaise op de mobiele markt, de respons van de concurrentie op de entree in de Franse mobiele markt (2012) en uiteindelijk tegenvallende resultaten (over Q1 2018) zorgden voor een voorlopige bodem van de koers deze maand (net boven 130 euro). Gemeten sinds begin dit jaar is de koers met 31 procent gedaald, tegenover -21 procent voor Vodafone, -16 procent voor CK Hutchison en -13 procent voor TIM. Alleen VEON doet het met -38 procent slechter dan Iliad.
De afgelopen drie dagen stijgt de koers, wat suggereert dat Berenberg zijn positieve rapport enkele dagen geleden onder de aandacht van zijn klanten bracht, alvorens het vandaag uitlekte naar de Italiaanse pers. Idealiter lopen beleggers vooruit op het financiële herstel, dat zich in dat geval de komende kwartalen zal laten zien.
