Na de recente Q4-cijfers kunnen we de rekening opmaken van de overnames en desinvesteringen van KPN in 2010. Tal van kleine deals werden gesloten, waarbij in sommige gevallen de opbrengst over de omzet liep. Verdere details volgen allicht bij de publicatie van het jaarverslag (rond 22 februari).
De bekendgemaakte transacties:
- Aankopen afgerond in 2010: Ortel (de resterende 35%), t for telecom (52 winkels), Jasper Wireless (een niet gespecificeerd belang), Yes Telecom, Atlantic Telecom.
- Verkopen in 2010 afgerond: onderdelen KPN Belgium (grootzakelijk, fiber), 250 torens, dark fiber in Duitsland, vastgoedlokaties.
Al met al rapporteert KPN in zijn cashflow statement dat het in 2010 106 miljoen euro besteed heeft aan overnames en dat desinvesteringen 63 miljoen hebben opgebracht. Wat KPN niet specificeert, is de bijdrage van de overnames (Yes en Atlantic) aan de omzet. Van Atlantic was de bijdrage in ieder geval minimaal, want de deal werd op 21 december gesloten. Ook de bijdrage van Yes is zeer bescheiden.
De motivatie van de overnames moet vooral gezocht worden in het overnemen van een klantenbestand en het wegnemen van een concurrent, waarbij het opstappen van een aantal abonnees op de koop toe wordt genomen. De verkochte assets laten zien dat KPN zich weg beweegt van infrastructuur. Tegelijk worden de resultaten ermee opgepoetst. De omzetgroei is nog altijd minimaal; Q4 bracht een omzet die slechts 18 miljoen euro hoger was dan die van een jaar eerder, op een totaal van 3,4 miljard. En dan is een opbrengst van bijvoorbeeld 14 miljoen uit dark fiber mooi meegenomen.
Terwijl de aandacht verschuift naar FTTH, zal steeds meer vastgoed verkocht worden, of het nu gaat om centrales of mobiele masten. De vraag is dan wel: zou wellicht de passieve infrastructuur die ten grondslag ligt aan FTTH misschien niet ook verkocht kunnen worden? Momenteel zijn deze assets ondergebracht in Reggefiber. Inlijven van Reggefiber door KPN ligt voor de hand (zie ons eerdere commentaar ‘Als KPN de Franse FTTH-plannen wil bijbenen, moet het Reggefiber inlijven’), maar ook kan KPN op zoek gaan naar een nieuwe aandeelhouder voor Reggefiber. En daarbij zijn verschillende opties mogelijk: de overheid (speciaal voor buitengebieden), Tele2, Vodafone, Online Breedband, CIF. Als Eelco Blok als CEO van KPN aantreedt in april, zal moeten blijken hoe de aandacht verdeeld wordt over netwerk en diensten, iets wat wij al eerder aan de orde stelden.
