Tele2 Nederland heeft in het vierde kwartaal van 2010 de omzet, in euro’s gemeten, met 11,4 procent zien groeien naar 171 miljoen euro. Echter, trekken we daar de omzet van BBned van af (doet mee sinds 6 oktober), dan was waarschijnlijk sprake van een kleine omzetdaling. Een ander effect van de overname is dat het aantal on-net klanten is gegroeid. De EBITDA steeg met bijna 25 procent op 47,0 miljoen euro en zonder BBned blijft waarschijnlijk nog altijd een groei over van ongeveer 20 procent. De EBITDA-marge steeg op jaarbasis met 3 punten tot 27,5 procent, maar was bijna 2 punten lager dan vorig kwartaal. Met de vrije kasstroom (EBITDA minus capex) gaat het weer de goede kant op, na een dip vorig kwartaal, met een groei van 48 procent tot 34 miljoen euro.
Kijken we vervolgens naar de abonnee-aantallen. Het aantal telefonieklanten loopt versneld terug (-24% op jaarbasis tot 233.000) en ook op de mobiele markt is er een aanhoudend verlies (-13.000 in het kwartaal tot 338.000). De positie op de breedbandmarkt (inclusief televisie en zakelijk) groeit wel. Tele2 NL meldt een kwartaalverlies van 3.000 abonnees, maar dankzij de BBned-overname is er toch een groei van 72.000. Met andere woorden, BBned bracht 75.000 nieuwe klanten, door Tele2 gespecificeerd als 11.000 bedrijven en 64.000 particulieren. Daarbij wordt opgemerkt dat (kennelijk voor het eerst) nieuwe klanten nu meer voor een triple play dan voor een double play kiezen. Tele2 profiteert waarschijnlijk van de reclames van de gehele branche voor ‘interactieve televisie’, en ook van het feit dat de triple play een jaar lang met korting wordt aangeboden.
Al met al is de abonnee-groei dus volledig te danken aan BBned. Gelet op de aanhoudende richtlijn vanuit Zweden naar alle landenoperaties (een Top 2 positie moet mogelijk zijn) is de uiteindelijke doelstelling nog altijd ver weg. Zonder een fusie met een mobiele operator of kabelaar is deze ambitie so-wie-so niet haalbaar. Verwijzend naar BBned stelt ‘Zweden’: “We acquired BBned, strengthening our position and commitment as a serious long-term player to the Netherlands.” Als je beide ambities letterlijk neemt, zou je moeten concluderen dat Tele2 een bod voorbereidt op T-Mobile NL of Ziggo.
We kunnen een soort ARPU berekenen door de dienstenomzet (omzet minus wholesale) te delen door het gemiddelde aantal RGU’s (het totaal aantal diensten). Er wordt dan een mooie opgaande trend zichtbaar, van 122 euro in Q4 van 2009 naar 139 euro in Q4 van 2010. Dat is het gevolg van een drietal effecten:
- Verlies van minder interessante klanten (telefonie, prepaid mobiel),
- Groei in diensten die meer opbrengen (triple plays, postpaid mobiel),
- Een groter belang van zakelijk (overname BBned).
Ten slotte de bijdrage van Tele2 NL aan de groep. Wat abonnees betreft, stabiliseert de bijdrage op 3,5 procent, maar wat omzet en EBITDA betreft is het belang weer gegroeid, naar 15,6 en 17,4 procent. Met een lage capex (geen mobiel netwerk, terwijl in landen als Rusland juist veel in mobiel geïnvesteerd wordt) bereikt de bijdrage aan de vrije kasstroom zelfs een zeer hoog niveau: 26,7 procent.
Conclusie
Terwijl de trends in de resultaten van Tele2 Nederland vorig kwartaal zwak waren (zie ons Achtergrondartikel 'Tele2 Nederland laat verslechterende performance zien'), is dit kwartaal een sterke verbetering zichtbaar. Echter, deze kan grotendeels op het conto worden geschreven van de overname van BBned. Ook de komende kwartalen zal Tele2 NL van deze overname profiteren in de jaar-op-jaar vergelijkingen. Maar vanaf 2012 zal de onderneming zich moeten bezinnen op zijn toekomst, gelet op de boven beschreven ambities.
