Ziggo maakte de resultaten bekend over het eerste kwartaal van 2010. Dat was voor het eerst, want voorheen was het steeds Zesko Holding die rapporteerde. Aanleiding is het feit dat de onderneming onlangs door een herfinanciering een beursgenoteerde obligatielening heeft uitstaan en daarbij passen kwartaalrapportages. De uitgebreidheid en het feit dat nu Ziggo rapporteert in plaats van Zesko (daardoor zien we nu een veel sterkere balans) geeft te denken - worden misschien na de obligaties ook de aandelen naar de beurs gebracht? Hoe dan ook, de onderneming zegt op weg te zijn de doelstellingen voor 2010 te realiseren - overigens zonder deze mede te delen.
Het totaal aantal klantrelaties nam met 3 procent af tot 3,14 miljoen, maar het totaal aantal afgeleverde diensten (RGU: revenue generating unit) nam wel toe, met 8,7 procent tot 7,27 miljoen. Daarbinnen was sprake van de bekende verschuiving van analoge TV naar digitale TV. Opvallend is de grote belangstelling voor betaalde digitale TV, waarvoor het aantal kijkers met 32 procent. Verder wint Ziggo terrein op de breedbandmarkt en de VoIP-markt. Het aantal triple play klanten (Alles-in-1) verdubbelde.
Ook aan de omzetkant wordt het verlies van analoge kijkers en de daling van de netwerkbezetting ruimschoots gecompenseerd door de uptake van nieuwe diensten. De ARPU (gemiddelde omzet per klant per maand) staat nu op 32,55 euro. Alleen op de zakelijke markt verging het Ziggo minder goed; de omzet daalde met 14 procent.
Ook de winst- en verliesrekening laat een goede ontwikkeling zien. De omzet steeg met 7,8 procent tot 339 miljoen euro. De zakelijke inkomsten daalden, zoals gezegd, en op de consumentenmarkt was de groei 8,4 procent.
Ten slotte de balans. Doordat nu niet Zesko rapporteert maar slechts een dochter (Ziggo Bond Holding, kortweg Ziggo), ziet deze er een stuk vriendelijker uit dan die van Zesko. Het verschil is namelijk een lening van de aandeelhouders (Warburg Pincus en Cinven) die wel op de balans van Zesko staat, maar niet op die van Ziggo.
Had Zesko eind 2009 nog een negatief eigen vermogen, Ziggo heeft per 31 maart 2010 een positief eigen vermogen. De nettoschuld van Ziggo is veel lager dan die van Zesko eind 2009. De verhouding van nettoschuld en EBITDA (over de afgelopen 4 kwartalen) is voor Ziggo 5,2. Voor Zesko bedroeg deze verhouding eind 2009 nog 7,9.
Concluderend kunnen we stellen dat Ziggo profiteert van zijn sterke aanbod op de breedband, TV en triple play markt. Verliezen en afschrijvingen dwingen Ziggo in het rood. Daardoor slinkt het positieve eigen vermogen en wordt de schuld slechts in een traag tempo afgebouwd. De komende kwartalen zal blijken hoe snel de positie verbetert en of Ziggo (niet Zesko) naar de beurs gebracht kan worden.
Voor een uitgebreide analyse verwijzen wij u naar dit Achtergrondartikel.
