Viasat heeft de intentie uitgesproken om Inmarsat over te nemen voor USD 7,3 miljard. De betaling omvat USD 850 miljoen in contanten, 46,36 miljoen aandelen ter waarde van USD 3,1 miljard op 5 november en de overname van USD 3,4 miljard aan nettoschuld. Het nieuwe bedrijf zal zich richten op het mogelijk maken van nieuwe diensten in mobiele en vaste segmenten voor breedbandcommunicatie en smalbanddiensten, waaronder IoT. De bedrijven melden dat ze samen in staat zullen zijn om multi-band-, multi-orbit-satellieten en terrestrische lucht-naar-gronddiensten te leveren met betere systemen, lagere latency en lagere kosten dan wanneer ze gescheiden waren gebleven.
De overname is goedgekeurd door de raad van bestuur van beide bedrijven. Ook de grootste aandeelhouder van Viasat, de Baupost Group, heeft ingestemd. Bij voltooiing zal Viasat zijn raad van bestuur uitbreiden van acht naar tien leden. Inmarsat-voorzitter Andrew Sukawaty wordt aangesteld als een van de twee nieuwe bestuursleden. Het tweede nieuwe lid zal worden voorgedragen door de huidige aandeelhouders van Inmarsat.
Volgens de voorwaarden van de overeenkomst zullen de aandeelhouders van Inmarsat bij het sluiten van de transactie aandelen ontvangen die in totaal 37,5 procent van de Viasat-aandelen vertegenwoordigen. Bestaande aandeelhouders van Inmarsat krijgen aandelen die minder dan 10 procent vertegenwoordigen.
Synergievoordelen
Viasat schat dat het gecombineerde bedrijf het potentieel heeft voor een groei en aangepaste EBITDA-groei van tussen de 10 en 20 procent, met een volledig gefinancierd pad naar een positieve vrije kasstroom op een tijdlijn die consistent is met de eerdere op zichzelf staande richtlijnen van Viasat. De vooruitzichten worden ondersteund door verwachte nieuwe IoT-toepassingen en een groter gebruik van wereldwijde ruimteactiva door de gecombineerde groep.
Als de voltooiing volgens plan in de tweede helft van volgend jaar plaatsvindt, zal de pro forma netto-leverageratio van Viasat eind december 2022 5,0 keer de LTM-gecorrigeerde EBITDA zijn. Onder de projectgroeipercentages zal deze binnen 24 maanden dalen tot minder dan 4,0x de LTM-gecorrigeerde EBITDa. Operationele synergieën en capex-synergieën zullen op zichzelf naar verwachting leiden tot waardecreatie van USD 1,5 miljard op NPV-basis na belastingen. Bovendien naderen beide bedrijven het einde van hun investeringscyclus binnen de komende 24-36 maanden, en verwachten zij aanzienlijke voordelen van het convergeren van hun respectieve architecturen tot een gezamenlijk wereldwijd netwerk.
Om de deal te financieren, meldt Viasat financieringstoezeggingen te hebben gekregen voor een waarde van USD 2,3 miljard aan nieuwe schuldfaciliteiten. Viasat zal ook Inmarsat-schulden overnemen, waaronder USD 2,1 miljard aan senior beveiligde obligaties en USD 1,7 miljard uitstaand onder Inmarsats USD 2,4 miljard senior beveiligde kredietfaciliteiten. Viasat heeft ook toezeggingen gekregen van USD 3,2 miljard om bepaalde wijzigingen die nodig zijn onder zijn eigen kredietfaciliteit van USD 700 miljoen, uitstaande USD 88,4 miljoen onder zijn Ex-Im-kredietfaciliteit en Inmarsats USD 2,4 miljard aan senior gedekte kredietfaciliteiten te backstoppen.
Viasat breidt hoofdkantoor in Londen uit
Viasat is van plan voort te bouwen op de aanwezigheid van Inmarsat in het VK en zegt dat het zich inzet voor het behoud en de groei van de investering van het gecombineerde bedrijf in de Britse ruimtecommunicatie, evenals voor het ondersteunen van de onlangs gepubliceerde National Space Strategy. Het gecombineerde bedrijf zal samenwerken met de Britse regering om in het land te kunnen opereren.
Het bedrijf zal ook samenwerken met de Britse regering om extra ruimtecapaciteiten en andere geavanceerde technologieën naar het land te brengen, evenals langdurige, hoogopgeleide engineering- en aanverwante banen voor in het VK gevestigde werknemers. Viasat is van plan om het hoofdkantoor van Inmarsat in Londen te behouden en uit te breiden, evenals zijn aanwezigheid in Australië en Canada en in Europa, het Midden-Oosten, Afrika en Azië-Pacific.
Viasat merkt op dat het Noord-Amerikaanse residentiële en luchtvaartconnectiviteit en defensiecommunicatie heeft, evenals satelliettechnologie, terwijl Inmarsat aanwezig is in het groeiende wereldwijde mobiliteitssegment, met expertise in netwerkontwerp. Inmarsat bereidt zich ook voor om zijn wereldwijde netwerk later dit jaar uit te breiden met zijn nieuwe softwaregedefinieerde commerciële communicatiesatellieten, die zowel Ka- als L-band-mogelijkheden bieden. Het over te nemen bedrijf heeft een wereldwijde aanwezigheid en distributiekanaal in de sectoren mobiliteit, overheid, IoT en ondernemingen en biedt momenteel veiligheids- en connectiviteitsdiensten aan meer dan een miljoen mobiliteits- en defensieplatforms.
