T-Mobile Nederland heeft besloten de 'vaste' activiteiten weer Online te noemen (online.nl). Sinds eind 2011 was het T-Mobile online, maar het voorvoegsel gaat er nu dus weer af. De vraag is: waarom deze terugkeer op eerdere schreden?
Kennelijk werd er op een goed moment gemikt op de integratie van vast en mobiel, waarbij T-Mobile in staat wilde zijn alle diensten te kunnen leveren. Die visie wordt nu verlaten. T-Mobile zal een mobile-only provider zijn, net zoals de zusterbedrijven in o.a. Amerika en Engeland (alleen in Duitsland en Oost-Europa zijn de DT-dochters geïntegreerde aanbieders). Online doet alleen vaste telecom.
Er wordt al lang gespeculeerd over de vraag of T-Mobile NL wellicht door moederbedrijf Deutsche Telekom in de etalage is gezet. Het mislukken van de verkoop van T-Mobile USA aan AT&T droeg eraan bij dat wellicht voor de Nederlandse tak een andere eigenaar werd gezocht. En de strategiebijeenkomst van de moeder (6-7 december) was op zichzelf bij ons reden om over verkoop te speculeren (zie ons artikel 'Deutsche Telekom: strategie tot 2015: focus op LTE en FTTC'). Immers, waar het netwerk en LTE bij de meeste DT-onderdelen centraal staan, hoefde de Nederlandse dochter zich daar niet al te druk om te maken. Zij moest zich gedragen als smart attacker (net als Oostenrijk en Albanië) en als unconventional attacker, waar de efficiency omhoog en de capex omlaag moet.
Nu vast en mobiel uit elkaar worden gehaald, lijkt de kans op verkoop van Online toe te nemen - de tijd zal leren of er een koper voor te vinden is. Met een kleine 300.000 abonnees is de omzet waarschijnlijk in de orde van 50 tot 100 miljoen euro (bij KPN Consumer is de vaste ARPU momenteel 40 euro, voor Online gaan we uit van minder). Het verloop (de churn) is overigens laag. Uitgaande van de overname van BBned door Tele2, zou de waarde dan tegen de 50 miljoen euro zijn, maar waarschijnlijk minder.
Interessant is verder de vraag of Online en T-Mobile nu wellicht meer vrijheid hebben om elkaar aan te vallen. T-Mobile door een fixed-line replacement in de markt zetten als alternatief voor DSL. En Online door een VoIP-app te lanceren die mobiel bellen overbodig maakt, d.w.z. een app waarmee over-the-top gebeld kan worden tegen 'vaste' tarieven (zie ons commentaar 'Yelo mikt op Skype, BT mikt op de hele OTT-markt').
Kandidaten voor een overname van Online zijn waarschijnlijk moeilijk te vinden. Het is de vraag of KPN en Tele2 in aanmerking komen vanuit een regulatoir perspectief. KPN zou op de retailmarkt op een aandeel van 45 procent komen (op de DSL-markt zelfs 80%). De wholesale ADSL-markt, waar Online een unbundler is, zou verschralen tot slechts twee aanbieders (KPN en Tele2). Ook Vodafone zou interesse kunnen hebben, maar met een focus op diensten aanbieden over glasvezel is het de vraag of het ook over ADSL wil leveren.
Verder zou private equity belangstelling kunnen hebben. De kasstromen uit de bestaande klantenbasis zijn aantrekkelijk. ADSL bedient de onderkant van de markt, op zichzelf een mooi focus. Verder zou Online de dienstverlening kunnen uitbreiden naar andere infrastructuren (FTTH, VDSL), al of niet als unbundler.
