Met het ontstaan van een duidelijke top 3 blijkt de consolidatie van de Nederlandse markt nog niet voorbij. Gaat het vooralsnog om 'in-country consolidation', grensoverschrijdende fusies en overnames zullen de komende jaren meer gaan voorkomen.
Toen T-Mobile en Tele2 fuseerden, ontstond niet alleen duidelijke top 3 op de Nederlandse markt, de consolidatie leek ook grotendeels voltooid te zijn. Niets is echter minder waar gebleken. Alle partijen van betekenis lijken de komende jaren een rol te gaan spelen in het spel van fusies en overnames. Daarnaast dienen nieuwe kandidaten zich aan en gaan ook transnationale bewegingen tot de mogelijkheden behoren.
Redenen genoeg
De beweegredenen voor fusies en overnames zijn redelijk uniform. Het gaat om schaalvergroting, synergie (kosten en/of omzet), het wegnemen van een concurrent en het benutten van de voordelen van structurele scheiding. Horizontale integratie, zoals de combinatie vast/mobiel, hebben we veel gezien in Europa. Verticale integratie neemt een bijzondere plaats in en is niet altijd even logisch, zoals de combinatie telecom/broadcast. Verder kan een onderneming door een investeerder verkocht worden die daarmee 'winst neemt'.
Uitkomst onvoorspelbaar
In de Nederlandse situatie kunnen we dit naar een aantal mogelijke transacties vertalen. Vrijwel alle partijen kunnen op papier meedoen in een M&A-traject. Grensoverschrijdende deals behoren tot de mogelijkheden.
- Brookfield haalt KPN van de beurs om het bedrijf structureel te scheiden.
- EQT verkoopt Delta/Caiway aan VodafoneZiggo, dat hierdoor vrijwel landelijke dekkend wordt.
- Zakelijke aanbieders zoals Gamma Communications (VK), Destiny (Belgie) en Voiceworks zetten hun overnamestrategie voort vanwege schaalgrootte.
- De Nuts Groep gaat door de markt van kleine virtuele operators te consolideren (bijv. Online.nl van Canal+).
- Delta neemt, vanwege het schaalvoordeel, Simpel over om groter te worden in mobiel.
- Parcom, de eigenaar van Simpel, neemt T-Mobile NL over van Deutsche Telekom.
- Deutsche Telekom brengt T-Mobile NL naar de beurs.
- Zonder T-Mobile NL staat Deutsche Telekom niets in de weg om een bod te doen op KPN.
- Een van de beide eigenaren van VodafoneZiggo, Liberty Global en de Vodafone Group, koopt de ander uit.
- VodafoneZiggo gaat naar de beurs.
- Het Belgische Telenet, in meerderheid in handen van Liberty Global, doet een bod op VodafoneZiggo.
- etc.
Dit is het derde artikel in een serie onder de noemer Outlook 2020, mede gebaseerd op ons webinar van 12 december.
