Vodafone en Liberty Global onderhandelen sinds begin dit jaar over een gehele of gedeeltelijke fusie. Dit werd op 5 juni bevestigd maar volgens de laatste berichten wil het niet vlotten. Schijnbaar willen beide partijen de Britse activiteiten hebben, Vodafone omdat het de thuisbasis is en Liberty vanwege de fiscaal compensabele verliezen van Virgin Media. Liberty zou ook Nederland willen hebben en dan zou Vodafone Duitsland krijgen.
Voor fuseren
De logica van een fusie is duidelijk: vast en mobiel vullen elkaar aan en er is een flinke overlap. Dat geldt bijvoorbeeld voor Nederland, waar Vodafone wel groeit op de vaste markt, maar voorlopig erg klein zal zijn. De nadelen en risico's zijn evident. Naast het algemene fusierisico (het proces is langdurig, kan afgekeurd worden door de overheid en het gaat vaak mis) bestaat dat uit het ontbreken van overlap buiten Europa. Een spin-off door Vodafone van de niet-Europese activiteiten werd negatief onthaald door Vodacom, dat de Afrikaanse belangen omvat. Juist deze tak zorgt voor de groei bij Vodafone. Een nadeel van een 'asset swap' is dat beide partijen een pan-Europese dekking en schaalgrootte kunnen vergeten.
Tegen niet-fuseren
Niet samen gaan heeft natuurlijk ook risico's. Synergievoordelen blijven onbenut en de partijen blijven aangewezen op activiteiten met een lage marge voor de uitbreiding naar vast (Vodafone) en mobiel (Liberty). De Europese incumbents zullen het mislukken van de besprekingen met genoegen aanzien. En dan is er nog het risico voor Vodafone dat bijvoorbeeld Ziggo T-Mobile NL overneemt. Dan ontstaat een tweede vast-mobiel geïntegreerde concurrent, naast KPN. En waar Vodafone zelf een vast netwerk aanlegt (Ierland, Spanje, Italië) heeft Liberty het nakijken, als fixed-only aanbieder.
Mochten de besprekingen zonder resultaat eindigen, dan zal Vodafone verder op zoek gaan naar kabelbedrijven en naar kansen om met partners FTTH aan te leggen. Liberty Global zal proberen mobiele aanbieders over te nemen en waar dat onmogelijk is een MVNO lanceren. De consolidatie gaat dus sowieso door. Het gunstigste, maar ook het risicovolste, scenario voor Vodafone en Liberty Global blijft een volledige fusie.
