Bij de ontwikkeling van de EBITDA (= omzet minus operationele kosten) en de marge (= EBITDA gedeeld door omzet) moeten we een aantal structurele zaken in gedachten houden:
- Consolidatie verruimt de marge. Schaalvoordelen resulteren immers in kostenvoordelen. Het is nog iets te vroeg om dat bij Ziggo in de cijfers te zien. Voor de fusie met Ziggo waarschuwde UPC voor een dalende marge vanwege stijgende programmakosten. De fusie zal daaraan tegenwicht bieden.
- Er zijn trends die de operationele kosten beïnvloeden. Vereenvoudiging van systemen en portfolio's is over een breed front gaande en verlaagt de kosten. Maar daar staan de genoemde hogere programmakosten tegenover.
- Tele2 maakt de omslag van MVNO naar MNO. Dat is goed voor de marge omdat de kosten van de omzet dalen. Keerzijde daarvan is dat T-Mobile NL een stuk wholesale-omzet (met hoge marge) verliest. Bij T-Mobile NL daalt de marge dan ook.
- Verder zijn er nog de negatieve effecten op de omzet die niet automatisch leiden tot lagere kosten, zoals concurrentie (Tele2 en T-Mobile willen een groter marktaandeel), bundeling van diensten (gaat doorgaans gepaard met kortingen) en regulering (roaming).
KPN is een onderneming waarin kosten besparen tot de kerntaken behoort. Bij KPN Nederland (excl. iBasis) zien we dat de marge in Q3 2016 naar een record is gegaan van 43,3 procent. Het is de ambitie van het management om deze nog verder te verruimen. Ziggo zal profiteren van het in elkaar schuiven van UPC en het oude Ziggo, maar vooralsnog is dat niet te zien. De marge staat nu op 56,0 procent, fractioneel lager dan een jaar geleden (56,5%). Vodafone weet zijn marge behoorlijk op peil te houden (34,6%, 0,3 punt lager dan een jaar geleden) en reageert dus tamelijk adequaat met kostenverlagingen op de omzetdruk. T-Mobile accepteert welbewust een lagere marge (in een jaar tijd van 36,1 naar 27,4%), in ruil waarvoor het marktaandeel hoopt te winnen. Men vindt de huidige marge nog altijd gezond en robuust. Ook Tele2 wil meer klanten, maar hier is de motivatie dat het nieuwe eigen 4G-netwerk gevuld moet worden. Alleen dan ontstaan schaalvoordelen en kan de huidige marge (-0,1%) gaan groeien.
