0
Algemeen

Zijn Drillisch en Iliad rijp om van de beurs gehaald te worden?

dinsdag 30 april 2019 | 13:10 CET | Nieuws
Sinds begin 2018 berekent Telecompaper wekelijks een beursindex gebaseerd op de koersen van (vrijwel) alle Europese telecomfondsen. Van tijd tot tijd verdwijnen aandelen door overnames, zoals recent het Britse KCOM, een incumbent in de omgeving Hull. Met de wijsheid van nu was de overname voorspelbaar omdat er een grote koersdaling aan vooraf ging. Momenteel vallen twee aandelen op die eveneens zouden kunnen afstevenen op een exit: 1&1 Drillisch en Iliad.

De Telecompaper Stock Index European Telecoms Services omvat momenteel 79 aandelen. Daaronder bevinden zich overigens wereldwijd actieve bedrijven met forse activiteiten in Europa, zoals data centre operators, satelliet operators en de conglomeraten Bouygues en CK Hutchison. Deutsche Telekom heeft met 11,4 procent het zwaarste gewicht, gevolgd door Vodafone (6,9%), Telefonica (6,5%) en Orange (6,3%). Verder bevat de index een groot aantal micro caps: 22 andelen hebben een gewicht van minder dan 0,1 procent.

Beursexits

De afgelopen anderhalf jaar hebben verschillende fondsen de aandelenmarkt verlaten.

  • Het Britse glasvezelbedrijf CityFibre werd van de beurs gehaald door de investeerder Antin.
  • Tele2 kocht het Zweedse kabelbedrijf Com Hem.
  • Media- en telecomaanbieder Sky viel in handen van Comcast, na van de beurs gehaald te zijn door 21st Century Fox.
  • De Deense incumbent TDC ging naar Macquarie en drie Deense pensioenfondsen.

Verder splitste Altice de Amerikaanse tak Altice USA af en gaat sindsdien verder als Altice Europe.

Voor de hand liggende kandidaten voor een beursexit zijn:

  • Bedrijven waarop inmiddels een bod is gedaan: DNA, Manx Telecom, NextGenTel en KCOM.
  • Bedrijven die onderwerp warem van overnamegeruchten: Tele Columbus, Zayo Group en KPN. Het Griekse Forthnet lijkt ooit in handen te zullen vallen van Vodafone en/of Wind.

Dwarsverbanden

Als we de eerstvolgende kandidaat willen voorspellen, zullen we eerste rekening moeten houden met de talloze dwarsverbanden tussen de Europese telecomfondsen. In veel gevallen is sprake van een grootaandeelhouder, soms zelfs met een meerderheidsbelang.

  • Deutsche Telekom heeft grote belangen in Crnogorski Telekom (Montenegro), Hrvatski Telekom (Kroatië), Magyar Telekom (Hongarije), OTE (Griekenland) en een minderheidsbelang in BT.
  • Orange heeft Orange Belgium en Orange Poland als beursgenoteerde dochters.
  • Telefonica bezit de meerderheuid van Telefonica Deutschland en KPN heeft nog een kleine minderheid daarin.
  • TIM heeft als genoteerde dochters zowel Intred (glasvezel) als Inwit (masten). In de laatste krijgt ook Vodafone een belang.
  • United Internet (Duitsland) heeft belangen in 1&1 Drillisch en Tele Columbus.
  • Telenet is een beursgenoteerde dochter van Liberty Global.
  • Freenet (Duitsland) heeft een belang in Sunrise (Zwitserland).
  • Cyfroway Polsat (Polen) heeft de controle over Netia.
  • Zegona heeft een groot minderheidsbelang in het Spaanse Euskaltel.
  • Telenor heeft een belang in Veon.
  • Telia heeft belangen in Telia Lietuva (Litouwen) en Turkcell.

Verder zijn er nog incumbents waarin overheden grote belangen hebben, zoals Proximus, Deutsche Telekom, Telia, Telenor, Orange, Swisscom en Telekom Slovenije. En dan zijn er nog de ondernemingen met een particuliere grootaandeelhouder, zoals het Franse Iliad en het Tsjechische O2 CR. Anders gezegd, Europese beursgenoteerde telecombedrijven zijn in een kleine minderheid van de gevallen werkelijk onafhankelijk en zonder een grootaandeelhouder die de controle heeft. KPN is daarvan een voorbeeld.

Kandidaten: Drillisch en Iliad

Een sterke gedaalde beurskoers (zoals bij Tele Columbus) werkt overnamespeculatie in de hand. Twee aandelen dringen zich op: 1&1 Drillisch en Iliad. We staan bij beide kort stil.

United Internet is het controlerende bedrijf in een conglomeraat waarin verder voorkomen 1&1 Versatel (zakelijke markt, niet beursgenoteerd) en 1&1 Drillisch (consumentenmarkt, genoteerd). Gegeven de gehalveerde beurskoers van de laatste, als gevolg van deelname aan de lopende 5G-veiling, lijkt een bod van United Internet op de 'free float' (zo'n 27%) een goede mogelijkheid. Een alternatief is uiteraard dat een derde partij een bod doet op United Internet en daarmee in één klap een familie van ondernemingen overneemt.

Wel zorgt de lopende veiling voor complicaties. Wellicht volgt een aandelenemissie voor de financiering van vergunning en netwerk en het is de vraag of United Internet de beursnotering van 1&1 Drillisch zou willen opgeven.

Iliad heeft Xavier Niël als grootaandeelhouder. De Franse dochter Free heeft danig huisgehouden op de Franse markt, maar loopt nu tegen de grenzen van de groei aan. Iliad Italië, nieuwkomer sinds mei 2018, neemt het stokje over maar kon niet verhinderen dat de beurskoers halveerde. Interessant is dat Niël en Iliad daarnaast ook Salt bezitten (mobiele operator in Zwitserland), Eir (de Ierse incumbent) en Monaco Telecom, alle drie niet beursgenoteerd. Ook in dit geval zou een bod op de uitstaande aandelen Iliad een zekere logica hebben, ervan uitgaande dat deze in de ogen van Niël ondergewaardeerd zijn. De bedrijven in Frankrijk, Italië, Monaco, Zwitserland en Ierland zouden geïntegreerd kunnen worden om vervolgens als geheel weer onderwerp te worden van een IPO. Op basis daarvan zou verdere Europese expansie bestudeerd kunnen worden.

Voorlopig is het woord eerst aan Iliad zelf, dat op 7 mei een capital markets day organiseert.



tp:vandaag

Elke werkdag rond 10.00 uur verstuurt Telecompaper de gratis "tp:vandaag".

Meld u nu aan

Categorieën: Algemeen
Bedrijven: 1&1 Drillisch / 1&1 Versatel / Altice Europe / Altice USA / BT / CityFibre / Com Hem / Comcast / Crnogorski Telekom / Deutsche Telekom / DNA / Drillisch / Eir / Euskaltel / Forthnet / Freenet / Hrvatski Telekom / Iliad / Intred / Kcom / KPN / Liberty Global / Magyar Telekom / Manx Telecom / Monaco Telecom / Netia / NextGenTel / Orange / Orange Belgium / Orange Poland / OTE / Proximus / Salt / Sky / Sunrise / Swisscom / TDC / Tele Columbus / Tele2 / Telefonica / Telefonica Deutschland / Telekom Slovenije / Telenet / Telenor / Telia / TIM / Turkcell / United Internet / Veon / Vodafone / Zayo
Landen: Europa
::: voeg een reactie toe
Dit artikel is onderdeel van dossier(s)

Telecom-Index


Reactie Plaatsen

We welcome comments that add value to the discussion. We attempt to block comments that use offensive language or appear to be spam, and our editors frequently review the comments to ensure they are appropriate. If you see a comment that you believe is inappropriate to the discussion, you can bring it to our attention by using the report abuse links. As the comments are written and submitted by visitors of the Telecompaper website, they in no way represent the opinion of Telecompaper.


Gerelateerd

1&1 Drillisch verlegt biedingen in poging veiling tot einde te brengen

Published 13 mei 2019 11:30 CET | Duitsland
De Duitse 5G-veiling nadert mogelijk de afronding, bijna twee maanden na de start. Nieuwkomer 1 & 1 Drillisch heeft in de laatste ...

Nieuwsweek: Smartphone markt daalt; Exit Telfort; Apple Pay naar Nederland; Film1 stopt

Published 04 mei 2019 10:00 CET | Nederland
De afgelopen week stond in het teken van het sluiten van de Telfort winkels kwartaalcijfers van de grootste smartphone ...

European telco M&A: are 1&1 Drilisch and Iliad ripe for takeovers?

Published 02 mei 2019 13:06 CET | Europa
Telecompaper has compiled its own stock index since early 2018, based on all the European telecom service stocks. Some stocks ...

Last week in telecoms: another takeover, focus on Spain and earnings reports

Published 29 apr 2019 07:01 CET | Europa
Last week's absolute outperformer was KCom, after it accepted a takeover bid. Other significant news included network sharing in ...

TIM tops Italian mobile market with 30.7% of SIMs, Iliad up to 3.4% - Agcom

Published 26 apr 2019 15:41 CET | Italië
The Italian mobile market added some 3.5 million lines year on year in 2018, mostly thanks to a 4.8 million rise in M2M lines, ...

Last week in telecoms: M&A and spectrum auctions

Published 22 apr 2019 07:01 CET | Europa
Week 16 was heavy on M&A and auctions related news. The Telecompaper Stock Index European Telecoms Services ended the week up 0.4 ...

German 5G auction reaches EUR 5.3 bln in bids before Easter pause

Published 18 apr 2019 16:35 CET | Duitsland
The German Federal Network Agency said that EUR 5.3 billion was offered by the four bidders in the 218th round of the 5G spectrum ...