We kijken naar drie zaken: de klantgroei, de omzetgroei en de marge.
Klantgroei
De groei in postpaid (+54.000) is opvallend goed. Tele2 meldde een kwartaalgroei van 59.000 (post- en prepaid) en KPN kreeg er in postpaid ook 59.000 bij (36.000 in consumer, 23.000 in business). Gelet op deze toenames en het feit dat de mobiele markt een verzadigde markt is, lijkt de kans groot dat Vodafone volgende week (15 november) een verlies rapporteert - zoals ook in de afgelopen kwartalen. De vraag is of dat erg is: vooral Tele2 is momenteel agressief abonnees aan het werven. De winstgevendheid van de sector daalt daardoor. Van Tele2 is dat te begrijpen want het zit in een expansiefase waarin gezocht wordt naar de schaalgrootte die past bij het in de lucht houden van een eigen netwerk. Vodafone probeert kennelijk te ontsnappen aan deze trend en kiest ervoor zijn marge stabiel te houden, rond de 34%.
Omzetgroei
T-Mobile geeft twee verschillende uitsplitsingen van de omzet. Als we beide combineren, dan blijkt dat handsets (e.a.) met 15 procent gegroeid is tot 62 miljoen euro. De groei zit dus vooral in handsets en niet in de dienstenomzet.
De splitsing van de omzet in 1. dienstenomzet + 'overig' (232 + 100 mln) en tevens in 2. consument + zakelijk + 'overig' (232 + 62 + 38 mln) helpt bij het aanwijzen van de bronnen van de groei (NB: de beide componenten 'overige' verschillen van samenstelling, en dat dienstenomzet en consumer gelijk zijn, is puur toeval).
- De afname van de dienstenomzet is slechts licht lager (-9,7%) dan in de voorgaande twee kwartalen (-11%). De groei zit blijkbaar in 'overige' (handsets, wholesale e.a.: 100 mln) en als we ervan uitgaan dat wholesale e.a. niet spectaculair groeien (zeker niet nu Tele2 het dataverkeer verschuift naar zijn eigen netwerk), dan zit de groei vooral in handsets - zoals al geconstateerd. NB: dat is nauwelijks een kernacitiviteit te noemen. 'Overige' nam immers met 12,4 procent toe.
- Als we, met dit in het achterhoofd, naar consument en business kijken, dan concluderen we dat ook hier de handsetinkomsten een rol spelen. Deze zitten nu niet in 'overige' maar zijn opgenomen in consument en business. Dat zorgt ervoor dat deze componenten minder snel dalen. De component zakelijke markt wist de daling zelfs helemaal tot stilstand te brengen. In deze verdeling nam 'overige' (wholesale e.a.: 38 mln) met 8,6 procent toe.
| Q3 2015 | Q3 2016 | groei yoy (%) | |
| Totale omzet (EUR mln) | 346 | 332 | -4,0 |
| Diensten (EUR mln) | 257 | 232 | -9,7 |
| Overige 1 (EUR mln) | 89 | 100 | +12,4 |
| Consumer (EUR mln) | 249 | 232 | -6,8 |
| Business (EUR mln) | 62 | 62 | 0,0 |
| Overige 2 (EUR mln) | 35 | 38 | +8,6 |
| Overige 1 - Overige 2 = o.a. handets (EUR mln) | 54 | 62 | +14,8 |
Marge
T-Mobile noemt de huidige EBITDA-marge van ruim 27 procent robuust en gezond. Toch ligt deze significant lager dan in het verleden (vaak tegen de 40%). Blijkbaar heeft het bestuur er vrede mee dat meer geïnvesteerd wordt in marketing, proposities en promoties. Om de kosten daarvan enigszins op te vangen, moet de organisatie efficiënter ('lean' en 'agile') worden. Kostenbesparingen dus.
Waarom T-Mobile zijn marge opoffert aan marktaandeel, is niet geheel duidelijk. Het kan zijn dat men momenteel volume verkiest boven prijs. Een groter marktaandeel betekent ook dat er een grotere klantenbasis ontstaat waaraan nieuwe diensten verkocht kunnen worden (cross-/upselling), inclusief straks die van Vodafone Thuis. Maar er kan ook sprake zijn van 'window dressing' voor een eventuele verkoop van de onderneming.
